https://novelinvestor.com/lessons-from-a-300-year-old-book-on-markets/
ㅇ증권거래소를 묘사한 가장 오래된 책은 1688년에 저술
: '혼란 중의 혼란(Confusion of Confusions )'
: 조셉 드 라 베가는 주주, 상인, 철학자들 간의 대화를 묘사
: 시장은 세계최초의 주식시장인 암스테르담 증권시장
: 자산은 주식 및 옵션 거래(주로 네덜란드 동인도 회사 주식)
ㅇ주식 시장 묘사
: 이 불가사의한 사업은 유럽에서 가장 공정하면서도 기만적이고, 가장 명망 높으면서도 악명 높으며, 가장 고귀하서도 저속하다
: 지식의 정수이자 사기의 전형이며, 총명한 자에게는 시금석이면서도 대담한 자에게는 무덤이고, 유용함의 보고이면서 재앙의 근원이며, 쉬지 못하는 시지포스의 형체이자 영원히 돌아가는 수레바퀴에 묶인 익시온의 형체이기도 하다
ㅇ참여자는 세 가지 유형으로 나뉜다
: 대자본가 - 시세차익에는 무관심하고 배당금을 누린다
: 시세차익가 - 이들은 이익만큼이나 위험을 고려하며 적은 이익이더라도 안전을 더 선호
: 투기꾼 - 두가지 유형이 있다. 황소와 곰
ㅇ마지막으로 돈을 잃지 않을 네 가지 원칙
: 주식 조언은 금물, 선의가 나쁜 결과로 이어져
: 후회하지 말고 새로운 기회를 찾아라
: 시세 변동에 연연하지 마라
: 인내심과 버틸 자본
ㅇ조선 중기에서 후기로 넘어가는 시점은 한국 농업사에서 **'천지개벽'**이라 할 만큼 거대한 변화가 일어난 시기
ㅇ전란(임진왜란, 병자호란)으로 황폐해진 국토를 복구, 경신대기근(1670~1671)과정에서 유민 대량 이동, 이것이 생존을 위한 기술 혁신이 생산력의 비약적인 발전을 이끌어내
ㅇ모내기법(이앙법)의 전국적 확산(가장 결정적)
: 기족 직파법 대비 노동력 절감(특히 제초 인력)
: 이모작 가능(보리 수확으로 생산력 급증)
: 광작 출현(대규모 농사를 짓는 농민 출현)
ㅇ모내기는 관개시설이 필수적, 대규모 수리 시설 정비(저수지와 보)
: 강력한 중앙집권, 통제중심
: 신분제 공고화, 확고한 시스템 필요
ㅇ농업생산력 증대는 성리학, 여성의 지위, 조선의 보수화에 영향
: 빠른 경제 성장세가 나타나면서 잉여 산출품을 차지하기 위한 경쟁과 불평등 강화
: 불평등, 차별 하에서 나타날 반란, 역심, 상승욕구 등을 사상적으로 억제할 필요
: 재산의 분산을 막고 가문의 배타성을 위한 지속성 유지에 노력(장자 상속, 여성 배제)
: 이를 위한 사상적 기반이 성리학, 주자학은 본디 이러한 속성에 잘 맞았다
ㅇ성리학의 변화
: 그 이전의 남녀가 비교적 균등한 역할과 위치를 부여받았으나
: 17세기 이후로는 남성 중심의 성리학, 남존여비 강화
: 성리학은 교조화, 체제이념화가 심화
: 전란 이후 복고주의 강화, 전통 성리학으로의 회귀, 주자학만을 정통으로 인정
: 명청 교체기, 국제 질서 변화 속에서 조선은 ‘소중화’ 의식을 내세워 명분·의리를 중시
: 장자 상속, 적서 차별, 남녀 차별, 노비제 유지 등 불평등 구조를 ‘천리’와 ‘예’의 원리로 정당화, 체계화
ㅇ가부장제의 심화
: 결혼제도, 남성의 처가살이 기간이 줄고 여성의 시집살이가 일반화
: 여성의 상속권, 재산권 축소
: 장자 상속 원칙이 강화
https://engelsbergideas.com/essays/how-to-wage-economic-warfare/
경제 제재를 사용해 상대방을 단기에 굴복시키는 것은 쉽지 않다
ㅇ나폴레옹 전쟁의 예
: 1806년까지 영국은 혁명 프랑스, 그리고 이후 나폴레옹 프랑스 와 15년 동안 전쟁
: 영국의 프랑스에 대한 해상봉쇄
: 나폴레옹은 1806년 베를린 칙령, 대륙 봉쇄령
: 그런데 1809년과 1810년, 영국의 흉작과 유럽의 곡물 과잉 생산시기 나폴레옹은 영국에 밀을 판매하도록 허가, 왜?
: 중상주의 하에서는 식량보다 수출후 받는 '금'이 더 중요
ㅇ1차 대전의 예
: 영국의 독일 봉쇄
: 독일은 신무기, 잠수함, 무제한 잠수함 작전
: 루시타니아 격침 이후 미국 참전과 압력, 독일 굴복
: 독일은 이후에도 해상전은 잠수함에 전력을 다한다
: 전후 분석에 따르면 당시 봉쇄 속에서 영국은 피해가 적었다
: 반면 독일은 60~70%의 물자가 봉쇄로 부족했다
ㅇ2차 대전 볼베어링 공장 폭력
: 볼베어링은 전쟁수행 위한 필수 전략물자
: 연합국은 독일 볼베어링 제조시설의 절반 이상을 파괴
: 그러나 독일은 베어링 부족으로 전쟁수행을 못한게 아니다
: 새로운 부품, 기존 재고 활용, 기존 부품 대체
ㅇ스티븐 브로드베리, 마크 해리슨의 전쟁사와 제재의 역사
: 경제 제재가 성공하는 사례는 드물다
: 경제 제재는 다른 활동 및 강압 수단의 대안이 아니라 보완적 수단일 뿐
: 무역 금수 조치나 금융 제재만으로는 국가의 행동을 변화시킨 사례는 적다
: 1915~2000년, 174건의 제재 사례중, 전략 목표 달성한 경우는 1/3에 불과
: 경제적 무기는 1) 전략목표가 명확하고, 2) 대상 국가가 이미 경제적으로 취약하며, 2) 사용 이전에 당사자 간에 적대감이 거의 없을 때 효과적
: '전략적 물자'라는 것은 없다. 대신, 전략적 용도가 존재할 뿐(비료, 화약, 석유, 베어링, 식량, 등)
ㅇ우크라이나 전쟁 사례
: 분석가들은 러시아가 채무 불이행, 통화 평가절하 위기, '1917년의 위기'에 직면할 것이라고 떠들었다
: 다만 장기간의 재제는 러시아 경제에 전환 비용을 부과한 것은 사실
: 이는 40년 이상 재제를 받고 있는 이란에서도 나타난다
ㅇ반복된 역사의 교훈, 재제로 목표를 단기간에 달성할 생각을 말아라
: 1916년, 독일 최고사령부는 무제한 잠수함 공격으로 몇 달 안에 제1차 세계대전을 끝낼 수 있다고 확신
: 1943년, 미 육군 항공대 장교들은 볼베어링 생산을 파괴하면 나치의 전시 경제에 결정적인 타격을 줄 수 있다고 믿었다
: 나폴레옹은 대륙 봉쇄령으로 영국을 협상 테이블로 끌어들일 수 있기를 바랬다
: 그 무엇도 현실화되지 않았다
: 최근 몇 주 동안에도 이와 유사한 주장들이 쏟아져 나오고 있다
금융에서 늘 있는 일이고 인생에서 중요한 가르침이기도 하다. 부디 투자한다는 분들은 아래 글을 참고해서 걸러들으시라
https://blog.naver.com/mynameisdj/224261803268?
ㅇ 전업 투자자들과 많이 어울리는 것은 방해만 된다
ㅇ 거짓말을 하는 부류
: 위기가 생기기 전에 '위기 대응'을 했다고 말을 했으나 거짓말
: 흐르무즈 이슈 생기기전에 분명히 문제 없다고 했다가 이슈 생기고 나면 급락장 다 피했다고 말함
: 그 사람은 엔캐리때도 이렇게 말하고, 관세 급락장에서도 이렇게 말함
: 자신의 투자수익, 수익금, 수익률을 자랑
ㅇ 특정 주식 너무 자주 외치는 사람 (feat 1주일에 한번씩 종목 바뀜)
: 매수 콜이 오히려 노이즈, 의도만 좋았다
: 생각해보자
: 매수 콜을 듣고 주식을 샀다 => 주가 오르면 행복, 떨어지면 불행
: 매수 콜을 듣고 주식을 안샀다 => 주가 오르면 불행, 떨어지면 쏘쏘
: 기대값이 거의 (-)로 종결된다. 왜 이런 짓을 함?
: 이익 나도 잘 모르는 주식의 이익이라 찝찝, 언제까지 가지고 가서 이익볼 수 있을까? 폭락하면?
ㅇ다양한 종목의 등락을 시시때때로 계속 알려주는 사람
: 오늘은 광통신, 내일은 반도체, 내일 모레는 바이오 올랐다고 항상 말함
: (빠진건 얘기 잘 안함)
: 듣는 사람은 시장에 항상 참여해서 매매해야할 것 같음
: 시장에 참여하지 못할 경우 이 주식들을 놓쳤고 내가 루저가 된 것 같음.
: 매일매일 매매를 한다면 좋은 영향을 줄까? 아닐까?
ㅇ 자신의 수익률, 수익금을 공공연히 자랑하는 사람
: 타인의 투자 성과를 아는 것 자체가 내 투자심리에 노이즈일 뿐
: 그래서 블로그에 누군가 3월 결산 이런거 올리면 안 읽음
: 나보다 수익률, 수익금이 낮으면 본전이고, 높으면 배아프다
: 배가 아프면, 무리 되는 매매를 하게 된다
: 결과적으로 좋지 않은 성과로 귀결
: 무엇보다 성과 좋다고 떠드는 그들이 정말 돈을 벌었을까? 돈 자랑은 사기꾼, 부자는 부를 숨긴다
| 프로젝트 | 투자 기간 | 피크 연도 | 피크 GDP 비중 | 평균 GDP 비중 | 비고 |
|---|---|---|---|---|---|
| 철도 건설 | 1865~1893 | ~1882년 | ~5~6% | 2.5~4% | 민간 투자 중심, 연간 신규 건설 기준 |
| 닷컴 IT·인터넷 | 1995~2001 | 2000년 | ~4.9% | 3.5~4% | IT 장비+소프트웨어 전체, 통신 포함 시 더 높음 |
| 자동차 생산붐 | 1910~1929 | ~1929년 | ~1.5~2% | ~1% | 자동차 제조+도로 건설 합산 추정 |
| 마셜 플랜 | 1948~1951 | 1949년 | ~1.1~1.2% | ~0.9% | 미국 정부 지출 기준; 총 $13.3B/4년 |
| AI 데이터센터 | 2020~현재 | 2025년(현재) | ~1.35~1.7% | 상승세 | 하이퍼스케일러 CAPEX + AI 인프라; 2026년 더 확대 |
| 아폴로 프로그램 | 1960~1973 | 1966년 | ~0.52% | ~0.25% | 아폴로 직접비용 기준 ($3.5B/GDP $814B) |
| 맨해튼 프로젝트 | 1942~1945 | 1945년 | ~0.39% | ~0.18% | 총 $1.89B/5년 GDP = 0.18% |
| 프로젝트 | 투자 기간 | 피크 연도 | 피크 GDP 비중 | 평균 GDP 비중 |
|---|---|---|---|---|
| 🚂 철도 건설 | 1865~1893 | ~1882년 | ~5~6% | 2.5~4% |
| 💻 닷컴 IT·인터넷 | 1995~2001 | 2000년 | ~4.9% | 3.5~4% |
| 🚗 자동차 생산붐 | 1910~1929 | ~1929년 | ~1.8% | ~1% |
| 🤖 AI 데이터센터 | 2020~현재 | 2025년(현재) | ~1.35~1.7% | 상승 중 |
| 🇪🇺 마셜 플랜 | 1948~1951 | 1949년 | ~1.1~1.2% | ~0.9% |
| 🚀 아폴로 프로그램 | 1960~1973 | 1966년 | ~0.52% | ~0.25% |
| ☢️ 맨해튼 프로젝트 | 1942~1945 | 1945년 | ~0.39% | ~0.18% |
https://fortune.com/2024/11/13/we-analyzed-40000-mergers-acquisitions-ma-deals-over-40-years-why-70-75-percent-fail-leadership-finance/
ㅇ미국, 연간 인수합병 건수는 1,200~1,500건, 세계적으로는 5,000건, 총 거래액은 약 2조 달러
ㅇ지난 40년간 전 세계 4만 건 이상의 인수합병 사례를 엄격하게 통계 분석한 결과, 인수합병의 70~75%가 실패
: 대부분의 인수합병은 인수 후 매출 성장 증대, 비용 절감, 또는 인수 기업의 주가 유지라는 목표를 달성못해
ㅇ 다모다란: "인수합병은 기업이 취할 수 있는 가장 가치 파괴적인 행동"
: https://rpc.cfainstitute.org/blogs/enterprising-investor/2019/aswath-damodaran-on-acquisitions-just-say-no
ㅇ 그리고 시간이 지날수록 인수합병의 실패율이 증가세
: 역학습곡선, 인간은 과거로부터 배우지 못하고 실수를 되풀이
ㅇ 실패 원인은?
: 끊임없는 주주의 성장 요구, 주주의 걱정 강박에 대한 CEO의 대응 행동 집착
: 돈에 눈먼 투자은행, 컨설턴트들의 부추김
ㅇ 실패 유형
: 대형 인수 대상 기업을 인수 기업에 통합하는 것은 특히 어렵고 실패할 가능성이 높다
: 인수 기업과 피인수 기업 모두에서 많은 직원을 재배치하고, 통제 체계를 변경하며, 복잡한 운영 절차를 통합해야 하기 때문
: 과도하게 높은 가격을 지불하여 실패
: 대규모 인수는 대규모 부채를 요구, 이는 실패로 끝나는 주요 원인
: 현재 사업 분야와 무관한 인수합병이 전체 인수합병의 거의 40%를 차지
: 시너지도 없는데 왜? 정말 사고 싶으면 그 회사 주식을 사면 되지 않나?
: 실제 대부분의 대규모 복합기업 인수합병은 실패로 귀결
: 이런 어리섞은 의사결정이 왜 이리 자주 벌어지나?
: 공공적, 인기있는 CEO와 이들을 고용하려는 주주들은 과거의 성공을 재현할 수 있다고 생각한다
: 그러나 역사와 데이터는 이것이 망상이라고 말해준다
: 심지어 인수합병 성공시 CEO가 대량의 성과보수를 받는 어처구니 없는 일도 흔해
: 얄궂은 역사 - 인수합병을 다수 진행하는 CEO가 그렇지 않고 신중한 CEO들보다 평균 4~5년 더 오래 재임
: 인수 실패에 대한 처벌이 CEO에게 경미한 질책을 하는 데 그치는 경우가 많다. 의도는 좋았다?
ㅇ 대안은?
: 내부 역량 개발, 브랜드 인식 제고, 파트너쉽, 합작투자
: 이러한 대안은 ROI가 높은 경향이 있다
: 그러나 주주와 CEO, 대중의 관심을 확 끌지 못해서 인기가 없다
ㅇ내생각
: 인수합병뿐 아니라 투자라는 것 자체가 원래 실패로 끝난다
