https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=5362671
ㅇ금광 기업들은 금에 대한 레버리지 투자와 더불어 주식 및 채굴 관련 위험에 대한 추가적인 노출을 제공
ㅇ금광 기업들은 특히 장기 투자 기간 동안 위기와 금 약세장에서 저조한 성과를 보이며, 금 강세장에서는 미미한 저조한 성과를 보여
ㅇ저조한 성과는 유한한 광산 수명(10y~11y)에 기인, 이는 금광 기업들이 현물 금의 수익률에 맞춰 채굴한 금을 새로운 매장량으로 지속적으로 대체해야 함을 의미
ㅇ일부 금광 기업들은 금보다 우수한 성과를 보이지만, 금광 기업 주식 포트폴리오는 개별 금광 기업들의 개별적인 상승세를 분산시켜 금괴를 직접 보유하는 것보다 투자 매력도가 떨어져
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